～変動金利と固定金利はどう動くのか～

2026年3月18日、19日に開催された金融政策決定会合で、日本銀行は政策金利の据え置きを決定しました。無担保コールレート・オーバーナイト物は0.75％程度で維持され、金融政策は現状維持という判断です。一見すると大きな変化のない会合に見えますが、総裁記者会見まで踏み込んで確認すると、住宅ローンに直結する重要な示唆が数多く示されています。

現在の金融環境を整理したうえで、住宅ローンの変動金利と固定金利に関する動向、そして今後10年程度の展望を読み解きます。

金融政策の本質は「据え置き」ではなく「利上げ継続前提」

今回の会合で最も重要なのは、金利を据え置いた事実ではありません。日銀は明確に次の方向性を示しています。

「経済・物価の改善に応じて、引き続き政策金利を引き上げる」

つまり、金融政策はすでに「利上げ局面」に入っています。今回据え置かれた理由は、方針の転換ではなく利上げのための「判断材料の不足」です。

その最大の要因が、
・中東情勢の緊迫化
・原油価格の上昇
という外部環境の不確実性です。

景気を下押しする要因と、物価を押し上げる要因が同時に存在するため、政策判断が難しい局面にあるのです。

現在の金融環境の整理

今回の会合を踏まえた金融環境は、次のように整理できます。

・景気は緩やかに回復
・賃金と物価の上昇メカニズムは維持
・基調的な物価上昇率は今後高まる見通し

一方で、外部環境の不確実性が強まっています。

・中東情勢による原油価格上昇
・金融市場の不安定化リスク

この結果、現在は「利上げ局面に入りつつも、一時的に立ち止まっている状態」と整理できます。

住宅ローンに影響する本質は「基調的インフレ」

住宅ローン金利は、目先の物価ではなく中長期のインフレ見通しで決まります。日銀が重視しているのが「基調的な物価上昇率」で、①賃上げが継続するか、②価格転嫁が定着するか、この2点が将来の金利水準を左右します。

日銀は、見通し期間の後半には「物価は2％と整合的な水準に到達する可能性が高い」としています。

この前提に立つと、中東情勢が緊迫しても日本の金利は「低金利に戻る」ではなく時機を見て「徐々に引き上げられていく」と考える必要があります。

変動金利の現在と今後

■ 現在の位置づけ

変動金利は政策金利に連動します。

今回据え置きとなったものの、金融政策の方向性は利上げです。そのため、現在は上昇局面の初期段階にあります。ただし現時点では、
・実質金利は低水準
・金融環境は緩和的
という状態が続いています。

■ 今後の動き（10年視点）

◆基本シナリオは賃金と物価の上昇が継続により段階的な利上げ
→ 金利は緩やかな上昇

◆上振れシナリオは円安の進行や原油高の長期化、インフレ期待の上昇
→利上げ加速し想定以上の上昇

◆下振れシナリオは景気減速によりインフレが鈍化
→ 利上げ停止し金利上昇が一時的に止まる

つまり、どのシナリオにも金利が下がるという結果が無いのです。

■ 構造的なポイント

今回の会見では、為替の影響について「為替変動の物価への影響は過去より強まっている」という重要な示唆があります。今後の変動金利は、国内要因だけでなく外部環境にも左右されます。

固定金利の現在と今後

■ 現在の位置づけ

固定金利は長期金利に連動し、将来の金利を先取りして動きます。すでに市場は「利上げ継続」や「インフレ定着」を織り込んでおり、そのため固定金利は変動金利より先に上昇しています。

■ 今後の動き（10年視点）

中期的な方向はインフレ定着し利上げ継続
→ 上昇トレンド

短期的な動きは中東情勢により市場の不安定化
→ 一時的な低下もあり得る

つまり、【フラット35】などの固定金利は市場の動向により上下するため、一時的には下がる可能性もあります。

■ 長期的な本質

日銀は「自然利子率の再推計」にも言及しています。これは、「経済にとって“ちょうどいい金利水準”がどのくらいか」を見直しているという意味です。

これまでの日本は、この水準が非常に低かったため、超低金利でも成り立っていました。しかし現在は、賃上げの進展や物価上昇の定着といった変化が起きています。その結果、「ちょうどいい金利」そのものが上がり始めている可能性があります。この水準が上がれば、長期金利もそれに合わせて上昇します。

つまり固定金利は、一時的な変動ではなく、長い目で見ると上がりやすい環境に入ってきていると考えるべきです。

変動金利と固定金利の関係

今回の金融環境から見える構図は明確です。

・固定金利は先に上がる
・変動金利は後から上がる

違いは方向ではなく、タイミングの差です。

住宅ローン戦略への示唆

■ 金利はすでに転換点にある

超低金利は例外的な環境でした。現在は正常化の過程にあります。

■ 上昇は緩やかだが止まらない

日銀は段階的に金利を引き上げていく方針です。ただし、そのスピードは一定ではありません。次のような外部環境によって変わる可能性があります。

・原油価格の動向（エネルギー価格の上昇）
・為替（円安・円高の動き）
・海外経済の状況（景気や金融政策）
・地政学リスク（中東情勢など）

これらが物価に影響を与えるため、結果として利上げのペースにも影響します。この中でも特に影響が大きいのが為替です。円安が進めば輸入物価が上昇し、インフレ圧力が強まり、利上げを後押しする要因となります。

■ 最大のリスクは「いつ上がるか分からないこと」

日銀は、あらかじめ利上げの時期を決めているわけではなく、その都度データを見て判断しています。そのため、「まだ大丈夫」と思っていたタイミングで金利が動く可能性があります。住宅ローンの金利は、少しずつ上がるというより、ある時点で切り替わるように上がることがある点に注意が必要です。

住宅ローンを借りる時も、借り換える時も、まずはエフアンドエス・エキスパートにご相談ください。